兴证策略:重视性价比 短期不追高 震荡再布局

2021-07-18 17:47 财经自媒体 原文链接:点击获取

原标题:【兴证策略张忆东 李美岑】科创颠簸布局期——A股策略周报

来源:XYSTRATEGY

投资要点

回顾:2021年4月以来,我们看多市场,布局“百周年”行情,板块配置上强调“收获周期,布局成长”。近3个月以来,创业板指、科创板等新兴成长方向表现较好。市场大势与板块配置的前瞻性判断得到较好验证。

展望后市,市场整体震荡为主,关注7、8月份,国内外风险因素或形成扰动和共振,有惊无险,没有系统性风险。重视性价比,短期不追高,震荡再布局。1)三季度国内或进入化解存量风险攻坚期,化解三大风险,海外美国8月、9月Taper或收紧预期可能会进一步发酵,内外共振形成扰动。2)进入中报预告密集期之后,特别是8月进入业绩期,这个阶段对于科创行情而言,往往容易出现长远理想与短期业绩现实交汇时的震荡调整。3)配置层面:成长方向,短期优先推荐军工,并等待短期市场震荡而择机加仓科技、先进制造、医药等。价值方向,聚焦中报季业绩超预期和“双碳”政策利多,继续推荐化工、有色、玻璃等传统行业的个股机会,就是具有阿尔法属性的优质核心资产。

后续注重国内外风险因素扰动,市场有惊无险。三季度国内或进入化解存量风险攻坚期。尤其是三大存量债务风险——地方债务风险、房地产债务风险、金融机构信用风险。其次,海外而言,6月份美国CPI超预期,7月份通胀或仍会高位徘徊,到8月的Jackson Hole 和9月美联储议息会议,关于美国Taper或货币收紧预期的言论可能进一步发酵,市场可能会对流动性收缩产生预期扰动,进而对市场造成波动。但整体判断,扰动为主,有惊无险,利用震荡布局。

科技成长行业短期进入相对拥挤密集阶段,不追高,利用震荡布局,注重性价比。当下科创板,创业板公司已经进入相对拥挤交易的阶段。截至0714,创业板指5日成交额相对全A占比为23.7%,处于2013年以来的97%分位数;科创50指数5日成交额相对全A占比为4.9%,处于指数成立以来的99%分位数。7月15日中报预告密集期之后,特别是8月进入业绩期,这个阶段对于科创行情而言,往往容易出现长远理想与短期业绩现实交汇时的震荡调整。长期来看,大国博弈持久战背景下,科创长牛才刚刚起步,短期不追高,等待震荡再布局,科技、先进制造、生物医药及医美等领域高成长的明星赛道。

行业配置:成长是长期主旋律,中报期优先推荐军工;价值为辅,精选“双碳”背景下化工、有色、玻璃等“阿尔法”个股。

成长板块4条主线不变,但是,7月份成长行情重点在于“淡化指数、挖掘长期性价比更合适的个股”,特别是市场关注度不足的科创“小巨人”:1)AIoT万物互联,以鸿蒙为代表的中国国产操作系统与智能终端手机、汽车等相互链接,孕育的机会值得重点关注。如:计算机、通信、电子等。2)医药创新、景气、科技与消费属性兼具,重点关注医疗器械、医疗服务等方向。3)新能源链条媲美消费电子10年黄金成长周期,在碳中和和碳达峰背景下,政策+需求+技术变革三轮驱动,重点关注:新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶等细分领域。4)高端制造设备主要围绕中国制造走向高端化、国产化,顺应行业需求和景气发展,可重点关注半导体设备、军工等方向。

关注高性价比资产,特别是市场关注度不足的“价值股+x”,包括,传统周期行业受益于“双碳”而迎来新成长逻辑的优质个股,如化工、有色、玻璃等具备阿尔法属性品种。

风险提示:关注全球资本回流美国超预期,中美博弈超预期等。

目录

报告正文

科创颠簸布局期

回顾:2021年4月以来,我们看多市场,布局“百周年”行情,板块配置上强调“收获周期,布局成长”。近3个月以来,创业板指、科创板等新兴成长方向表现较好。市场大势与板块配置的前瞻性判断得到较好验证。

展望后市,市场整体震荡为主,关注7、8月份,国内外风险因素或形成扰动和共振,有惊无险,没有系统性风险。重视性价比,短期不追高,震荡再布局。1)三季度国内或进入化解存量风险攻坚期,化解三大风险,海外美国8月、9月Taper或收紧预期可能会进一步发酵,内外共振形成扰动。2)进入中报预告密集期之后,特别是8月进入业绩期,这个阶段对于科创行情而言,往往容易出现长远理想与短期业绩现实交汇时的震荡调整。3)配置层面:成长方向,短期优先推荐军工,并等待短期市场震荡而择机加仓科技、先进制造、医药等。另外,价值方向,聚焦中报季业绩超预期和“双碳”政策利多,继续推荐化工、有色、玻璃等传统行业的个股机会,就是具有阿尔法属性的优质核心资产。

后续注重国内外风险因素扰动,市场有惊无险。三季度国内或进入化解存量风险攻坚期。尤其是三大存量债务风险——地方债务风险、房地产债务风险、金融机构信用风险。其次,海外而言,6月份美国CPI超预期,7月份通胀或仍会高位徘徊,到8月的Jackson Hole 和9月美联储议息会议,关于美国Taper或货币收紧预期的言论可能进一步发酵,市场可能会对流动性收缩产生预期扰动,进而对市场造成波动。但整体判断,扰动为主,有惊无险,利用震荡布局。

科技成长行业短期进入相对拥挤密集阶段,不追高,利用震荡布局,注重性价比。当下科创板,创业板公司已经进入相对拥挤交易的阶段。截至0714,创业板指5日成交额相对全A占比为23.7%,处于2013年以来的97%分位数;科创50指数5日成交额相对全A占比为4.9%,处于指数成立以来的99%分位数。7月15日中报预告密集期之后,特别是8月进入业绩期,这个阶段对于科创行情而言,往往容易出现长远理想与短期业绩现实交汇时的震荡调整。长期来看,大国博弈持久战背景下,科创长牛才刚刚起步,短期不追高,等待震荡再布局,科技、先进制造、生物医药及医美等领域高成长的明星赛道。

行业配置:成长是长期主旋律,中报期优先推荐军工;价值为辅,精选“双碳”背景下化工、有色、玻璃等“阿尔法”个股。

成长板块4条主线不变,但是,7月份成长行情重点在于“淡化指数、挖掘长期性价比更合适的个股”,特别是市场关注度不足的科创“小巨人”:1)AIoT,万物互联,以鸿蒙为代表的中国国产操作系统与智能终端手机、汽车等相互链接,孕育的机会值得重点关注。如:计算机、通信、电子等。2)医药,创新、景气、科技与消费属性兼具,重点关注医疗器械、医疗服务等方向。3)新能源链条。媲美消费电子10年黄金成长周期,在碳中和和碳达峰背景下,政策+需求+技术变革三轮驱动,重点关注:新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶等细分领域。4)高端制造设备。主要围绕中国制造走向高端化、国产化,顺应行业需求和景气发展,可重点关注半导体设备、军工等方向。

关注高性价比资产,特别是市场关注度不足的“价值股+x”,包括,传统周期行业受益于“双碳”而迎来新成长逻辑的优质个股,如化工、有色、玻璃等具备阿尔法属性品种。

本周A股市场回顾

A股资金面跟踪

A股盈利与估值

海外市场跟踪

风险提示

关注全球资本回流美国超预期,中美博弈超预期等。